Koop 35 aandelen WestRock Company

Vandaag heb ik de laatste aankoop van 2019 uitgevoerd door 35 aandelen WestRock Company te kopen voor $42,79.

Westrock Company is een producent van papier en verpakkingsmaterialen. WestRock heeft verkoopt een breed assortiment aan verpakkingsmaterialen. Dit zijn bijvoorbeeld omdozen voor voedingsmiddelen, luierdozen, verpakkingen voor drankjes, eCommerce dozen en mijn favoriet: pizza dozen.

Een sixpack Grolsch Radler zit bijvoorbeeld in een kartonnetje geproduceerd door WestRock.

Naast verpakkingen verkoopt WestRock Company ook professionele inpaklijnen waarmee eCommerce bedrijven of fabrikanten automatisch dozen kunnen laten vouwen en afdichten.

Westrock Company is in 2015 ontstaan uit een fusie tussen Meadwestvaco en Rock-Tenn. De dividendhistorie gaat dus maar terug tot 2016. Sinds 2016 is het dividend geleidelijk gegroeid van $1,50 naar $1,82 per jaar.

Bron: WestRock Investor Presentation Mei 2019

WestRock heeft op dit moment een koerswinstverhouding van 12,85. Het dividendrendement is 4,35% bij een payout ratio van 56%. Het rendement op het eigen vermogen (ROE) is wel wat laag met 7,5%.

Met deze aankoop stijgt mijn verwachte jaarlijkse dividendinkomen met $65,10 door dividend groei beleggen.

Dominion Energy verhoogt dividend met 2,4%.

Deze maand heeft Dominion Energy aangegeven het dividend vanaf volgend jaar te verhoging met 2,4%. Het kwartaaldividend gaat omhoog van $0,9175 to $0,94.

Door deze verhoging gaat mijn verwachte jaarlijkse dividend inkomen omhoog met $2,70.

Deze stijging valt me wat tegen in vergelijking met vorig jaar toen het dividend omhoog ging met 9,9%. Al is was vorig jaar de dividendstijging voor een utility eerder opvallend hoog en is de stijging dit jaar met 2,4% redelijk normaal.

Door deze verhoging van het dividend stijgt mijn yield on cost naar 5,8%. Sinds mijn aankoop van deze aandelen in mei 2018 heb ik €138,55 in totaal aan dividend ontvangen van Dominion Energy.

Verkoop 280 aandelen Legal & General en koop van 35 aandelen Taubman

Vandaag heb ik een kleine wisseling in mijn dividend aandelenportefeuille doorgevoerd. Ik heb 280 van mijn 650 aandelen Legal & General Plc verkocht en hiervoor 35 aandelen Taubman Centers gekocht.

Legel & General is een Britse verzekeraar. Ik heb eind augustus 650 aandelen gekocht tegen GBP 2,196 van dit bedrijf, omdat de koers behoorlijk ondergewaardeerd leek. Iets meer dan 3 maanden later is de koers van Legal & General 45% opgelopen naar GBP 3,185. Daarnaast is de GBP/EUR wisselkoers ook nog eens 9% opgelopen in mijn voordeel.

Hierdoor heb ik op deze positie een winst van ongeveer 55% in iets meer dan 3 maanden.

Ik heb daarom ervoor gekozen om 280 aandelen (43%) van mijn positie te verkopen, omdat ik deze positie nu een iets te hoog aandel in mijn portfolio vind krijgen.

De yield van deze positie toen ik de aandelen eind augustus kocht was 7,57%. Op basis van de koers van vandaag is de yield 5,83%.

Door deze verkoop daalt mijn verwacht dividend op jaarbasis met GBP 46,90 / €56,10.

Met de opbrengst van deze verkoop heb ik 35 aandelen Taubman Centers gekocht tegen een prijs inclusief kosten van $29,98. Waar Legal & General qua timing een zeer gelukkig was, heb ik met Taubman minder geluk gehad.

In juli van dit jaar heb ik 35 aandelen van Taubman Centers gekocht tegen een prijs van $40,78. Vandaag is de koers dus 26% lager dan dat ik zo’n 4 maanden terug heb betaald.

Taubman Centers is een belegger in winkelvastgoed. Net als bij de meeste andere retail REIT’s staat de prijs behoorlijk onder druk angst voor eCommerce. Nu is Taubman een eigenaar van kwalitatief goed vastgoed. Taubman Centers is de retail REIT met de hoogste omzet per meter. Samen met Macerich and Simon Property Group hoort Taubman tot de top 3 vastgoed beleggers met winkelcentra op zeer goede locaties.

Bron: Investor Presentation July 2019

Door de hoge sales per square feet is Taubman in staat om ook een hoge huur per met te realiseren. Bij de sales per meter is wel een kanttekening te maken. Tesla heeft in een aantal centra van Taubman een aantal winkels en het is bij de auteurs op Seeking Alpha niet helemaal duidelijk in hoeverre de omzet van Tesla bovenstaan staatje beïnvloeden en in hoeverre dit bij de winkelcentra van Macerich en Simon Property Group anders is.

De koers is dit jaar van een hoogtepunt van $54 naar ongeveer $30 vandaag gedaald. Bij het huidige dividend van $2,70 is de yield ongeveer 9%. Ik vind dit nog steeds een vastgoedbelegger van een zeer hoge kwaliteit en kies er dus voor om mijn huidige positie van 35 aandelen te verdubbelen naar 70 aandelen.

Mijn gemiddelde aankoopprijs daalt hierdoor van $40,78 naar $35,38. Door de aankoop van 35 aandelen stijgt mijn verwachte jaarlijkse dividend inkomen met $94,50 / €84,82.

Enbridge verhoogt het kwartaaldividend met 9,8%

Enbridge heeft aangegeven het kwartaaldividend in 2020 te verhogen met 9,8%. Het kwartaaldividend gaat omhoog van C$0,738 naar C$0,81.

Enbridge is een Canadees bedrijf met als hoofdactiviteit de transport van olie en gas via pijpleidingen. Enbridge is in staat om olie en gas via hun pijpleidingen helemaal vanuit Canada naar de Golf van Mexico te transporteren.

Enbridge is een belangrijke dividendbetaler in mijn portfolio, want Enbridge is voor mij de op 4 na grootste dividendbetaler. Daarom werkt deze dividendverhoging ook behoorlijk door in mijn verwachte dividendinkomen.

Door deze dividendverhoging stijgt mijn verwachte jaarlijkse dividendinkomen met C$28,80 / €19,66. Op basis van het nieuwe dividend is the current yield van Enbridge 6,39%. Op basis van mijn gemiddelde aankoopprijs komt mij yield on cost uit op 9,35%.

Tot op heden heb ik €326,87 aan dividend van Enbridge ontvangen sinds ik een positie in dit bedrijf ben gestart.

LVMH Verhoogt Interim Dividend met 10%

10 december heb ik het interim dividend ontvangen van luxeproducten conglomeraat LVMH. Het interim dividend is met 10% verhoogd naar €2,20.

Ik heb maar 4 aandelen in LVMH dus de verhoging van het interim dividend levert mij slechts €0,80 extra per jaar op. Toch kan ik hier niet over klagen. Op basis van het laatste slotdividend en het laatste interim dividend komt het jaardividend uit op €6,20.

De yield van LVMH is op basis van dit dividend 1,56%. De yield on cost is voor mij 2,96%, want ik heb gemiddeld €209,20 betaald voor de 4 aandelen die ik bezit.

Het mooie is dat LVMH, maar grofweg 50% van de winst uitkeert en dat er dus voldoende cash binnen het bedrijf blijft voor verdere uitbreidingen van de merken die van LVMH in bezit zijn. LVMH heeft een bod gedaan op luxe juweliersketen Tiffany’s voor ruim $16 miljard en kan het dus gebruiken om een deel van de cashflow te gebruiken om deze overname te betalen.

Zelf vind ik de producten van LVMH te duur om te kopen. Ik ben net door de lijst met merken die in bezit zijn van LVMH gelopen en eigenlijk kan ik alleen maar zeggen dat ik om de jaarwisseling te vieren regelmatig een fles Veuve Clicquot of Moët & Chandon champagne koop.

Koop 36 aandelen Delta Airlines en Verkoop VanEck AEX

In mijn aandelenportefeuille zit één ETF: VanEck Vectors AEX. Een prima ETF om met lage beheerskosten in de AEX te beleggen. Tot aan de overname door VanEck was deze ETF beschikbaar onder de naam Think AEX. Toen ik begon met het opbouwen van mijn portefeuille heb ik in het begin een aantal ETF’s gekocht om te risicospreiding aan te brengen in mijn portefeuille.

Achteraf gezien was dit niet echt nodig, want vandaag den dag zou ik zeggen dat het niet nodig is om met spreiding bezig te zijn wanneer de portefeuille en kleine waarde heeft. Bij het opbouwen van een aandelenportefeuille is het logisch dat de spreiding nog niet hoog is. Dit is ook niet echt een probleem bij een lage waarde.

In de loop der jaren zijn heb ik de meeste ETF’s verkocht en alleen de VanEck Vectors AEX is de enig overgebleven ETF in mijn portefeuille. Het dividend is prima, ongeveer zo’n 3,5% per jaar en als Nederlander voelt het natuurlijk ook gewoon lekker om in 1x te beleggen in alle prachtige Nederlandse bedrijven die in de AEX zitten.

Deze maand heb ik deze ETF verkocht. Ik heb al individuele posities in ASML Holding, Shell, Unilever, ING, Ahold, Aegon, DSM en Unibail-Rodamco-Westfield. Deze 8 bedrijven zijn samen goed voor ruim 60% van de AEX-index. Het aanhouden van de VanEck Vectors AEX ETF heeft dus voor de spreiding geen grote toegevoegde waarde meer.

Met de opbrengst van deze verkoop heb ik 36 aandelen Delta Air Lines gekocht tegen een prijs van $56,42.

Delta is één van grote luchtvaartbedrijven van de Verenigde Staten. Volgens wikipedia heeft Delta Air Lines op dit moment een vloot van 910 vliegtuigen en hiermee wordt op 325 locaties gevlogen.

Hiermee is Delta dus ongeveer 7x zo groot als KLM, want KLM vliegt met 122 vliegtuigen. Op veel lijstjes is Delta Air Lines de number 2 na American Airlines Group.

Delta Airlines heeft per werknemer een hoge omzet en winst. Eigenlijk doet enkel Southwest Airlines het beter in omzet en winst per werknemer, maar Southwest heeft hierdoor ook een hogere waardering. De bedrijfsmodellen van Delta en Southwest zijn wel anders.

Als ik deze 2 maatschappijen met Europese maatschappijen ga vergelijken dan is Delta qua serviceniveau en netwerk vergelijkbaar met KLM en Southwest is een low-cost carrier vergelijkbaar met Ryanair en Easyjet. Waar Delta groot is in lange internationale vluchten, is Southwest erg actief op relatief korte vluchten voor een groot deel binnen America.

Warren Buffet heeft zowel in Delta als in Southwest een aandelenbelang van ruim 10%. Dit kon ik volkomen begrijpen na het vergelijken van de cijfers van een groot aantal airlines. Op basis van het vergelijken van de cijfers van een groot aantal airlines valt eigenlijk pas op heel veel maatschappijen amper geld verdienen en dat er maar een paar airlines zijn die het super goed doen.

Delta presteert ook veel beter dan andere traditionele, lang bestaande carrier. Bij veel luchtvaartmaatschappijen die al lang bestaan kom ik tegen dat de kosten per gevlogen mijl erg hoog zijn. De oudere maatschappijen zitten vaak vast aan een personeelsbestand met allerlei rechten vanuit het verleden die het moeilijk maken om met nieuwere maatschappijen te concurreren.

Dit heeft bij Delta ook gespeeld, maar in 2005 is Delta failliet gegaan. in 2007 is Delta Airlines na een forse, ingrijpende reorganisatie opnieuw naar de beurs gegaan. Door het faillissement heeft Delta zeer harde maatregelen en bezuinigingen moeten doorvoeren waardoor het nu super efficiënt bedrijf is.

Sinds 2013 keert Delta Air Lines weer dividend uit:

De dividendgroei is dus echt fors. Wel goed om hier te realiseren dat de luchtvaart enorm cyclisch is en dat bij een afzwakkende of krimpende economie de winsten fors lager of zelfs negatief kunnen zijn.

Delta heeft op dit moment een koers/winst verhouding van 7,8. Op basis van het laatste kwartaaldividend van $0,4025 is de actuele yield 2,9%. De payout ratio is slechts 23%. Met de ingehouden winst koopt Delta fors eigen aandelen in. Delta had 858 miljoen aandelen uitstaan na de beursgang. Nu staan 647 miljoen aandelen uit. Dit is 25% minder in zo’n 6 jaar tijd! Dit zou in wat slechtere tijden ruimte moeten bieden om toch dividendgroei vast te kunnen houden, want de winst hoeft over minder aandelen verdeeld te worden of het geld dat nu voor buybacks wordt gebruikt kan aangewend worden om het dividend door te laten groeien.

Met de verkoop van de VanEck Vectors AEX daalt mijn jaarlijkse dividend inkomen met €52,78, maar dit wordt volledig gecompenseerd door €52,75 die bij de huidige wisselkoersen aan dividend door Delta Air Lines wordt uitbetaald.

Dividend Update November 2019

November is alweer een tijdje voorbij, maar doordat ik druk was met werk én met cadeautjes kopen voor Sinterklaas was het er nog niet van gekomen om een post te plaatsen over het dividend dat ik in november gestort heb gekregen.

In november heb ik €300,18 aan dividend ontvangen. Dit is 93% beter dan in dezelfde maand van vorig jaar. Ik heb van 11 bedrijven een betaling ontvangen, maar Macquarie Infrastructure Company, Wereldhave en AbbVie zijn verantwoordelijk voor meer dan de helft dit bedrag.

Hieronder een overzicht van de dividendontvangsten van mijn dividend groei portefeuille:

Macquarie Infrastructure Company66,96
Wereldhave63,00
AbbVie43,57
Simon Property Group30,50
HSBC18,18
ASML Holding15,75
AGNC Investment15,26
Royal Bank of Canada15,04
Caterpiller13,03
EPR Properties10,52
Apple8,36

Alleen december is nog te gaan en dan zit het jaar er weer op. Ik verwacht in december €521 aan dividend te ontvangen. Totaal ga ik dit jaar dan rond de €4.888 aan dividend ontvangen.

Koop 540 aandelen Koninklijke BAM Groep

Afgelopen week heb ik 540 aandelen Koninklijke BAM Groep gekocht tegen een gemiddelde prijs inclusief kosten van €2,56. Dit is voor mij een ander soort aankoop dan dat ik gebruikelijk doe. Normaal gesproken hanteer ik een buy and hold strategie. Ik heb alleen op dit moment niet erg veel bedrijven hoog genoeg om mijn watchlist staan.

Mijn watchlist staat vol met fantastische bedrijven, maar dan wel vaak met prijs die rond het hoogste niveau ooit beweegt. Ik heb daarom deze keer voor een opportunity buy gekozen. Ik verwacht Koninklijke BAM Groep een paar jaar aan te houden, maar ik verwacht niet dat Koninklijke BAM een buy and hold positie is.

De reden hiervoor is dat mijn aankoop vooral gedaan is op basis van de huidige koers die ik als laag zie in combinatie met een aantal scenario’s die ik zelf heb doorgerekend om een gevoel te krijgen bij de potentiële winst per aandeel en dividend de komende jaren.

Het resultaat van dit jaar staat bij Koninklijke BAM onder druk door meerdere voorzieningen die getroffen zijn op lopende projecten. Daarom heeft BAM op 8 juli een winstwaarschuwing gepubliceerd. Kernpunten uit dit persbericht:

  • Outlook resultaat voor belastingen verlaagd naar ongeveer 1% van een eerdere outlook van 2% – 4%.
  • Hogere kosten dan verwacht voor meerdere projecten in Duitsland (+/- €65m) en één project van BAM International (+/- €25m).
  • Verwachting is dat deze kostenoverschrijding deels verhaalbaar zijn.

Op basis van dit persbericht is de koers van BAM onderuitgegaan en gedaald van €4,00 naar grofweg €2,50. Kortom bloedbad.

Toch start ik nu een positie in dit bedrijf, omdat ik de waardering op een erg laag niveau vind zitten als ik op basis van een aantal scenario’s de geschatte winst voor de komende jaren ga berekenen. In deze berekening zijn met name de afschrijvingen op verlieslatende projecten cruciaal. Als dit jaar de pijn is genomen en de komende jaren deze extra afschrijvingen 75% lager zijn dan in dit jaar dan is het feest. Ik kom dan op een dividend potentieel uit van tussen de €0,15 en €0,25 per aandeel. Dit is potentieel een yield van tussen de 5,8% – 9,8%.

De onderkant van de range krijg ik als er hoge CAO’s voor bouwvakkers worden afgesloten, de groei beperkt is door PFAS/ NOx perikelen, extra afschrijvingen op 75% van 2019 niveau en BAM marginaal in staat blijkt om de doelstelling om bij het afsluiten van contracten kwaliteit in plaats van kwantiteit na te streven.

De bovenkant van de range krijg ik in het scenario met een gemiddelde CAO stijging waarbij deze voor een derde wordt goedgemaakt door efficiency verbeteringen, beperkte omzetgroei van een paar procent, extra afschrijvingen op 75% van het niveau van 2019 en margeverbetering door aantrekken van een hogere kwaliteit projecten.

Vooral de lagere afschrijvingen én margeverbeteringen door kritischer te zijn op het afsluiten van projecten werken super hard door op de bottomline van BAM.

De resultaten van Koninklijke BAM Groep zijn cyclisch en het dividend daardoor ook. Over de afgelopen 10 jaar zijn de volgende dividenden uitbetaald:

Ik verwacht dat over 2019 een lager dividend uitbetaald gaat worden en dat dit ergens tussen de €0,08 en €0,10 gaat zijn. Op basis van €0,08 dividend stijgt met verwachte dividendinkomen volgend jaar met €43,20.

Ondanks dat het dividend flink fluctueert, is het dividend over de afgelopen 10 jaar inclusief de jaren met een nul of marginaal dividend gemiddeld 7,9 cent geweest. Bij de huidige koers geeft dit een yield van 3,1%. Dit is voor mij voldoende een de aandelen een tijdje op de plank te leggen.

Wanneer er geen verdere lijken uit de kast komen en volgend jaar de winst niet meer beïnvloed wordt door ‘eenmalige afschrijvingen’ dan kan de koers terug richting de €4 à €5 gaan en ga ik herbeoordelen of ik de positie ga aanhouden en of ik BAM dan inmiddels als een buy and hold positie ben gaan zien of dat ik ga verkopen en de opbrengst van deze opportunity buy ga herbeleggen in stabiele buy and hold aandelen.

Voor de jaren daarna is het op basis zou dit kunnen stijgen naar €81 tot €135 al is mijn berekening maar een schatting en geen garantie voor de toekomst.

Verkoop 500 aandelen Washington Prime Group

Afgelopen zomer ben ik een speculatieve positie in Washington Prime Group (WPG) aangegaan. Washington Prime Group staat al een tijdje flink onder druk, omdat zij een hoog aandeel winkelvastgoed op minder goede locaties in eigendom hebben.

Washington Prime Group heeft daardoor behoorlijk last van faillisementen waardoor extra geïnvesteerd moet worden op locaties om deze aantrekkelijk te maken voor nieuwe huurders.

Volgens een serie berekeningen waarin ik diverse scenario’s heb doorgerekend had ik het idee dat WPG het moeilijk heeft, maar dat de huidige koers wel erg laag was. Speculatief heb ik in augustus 500 aandelen gekocht tegen $3,51.

Bij de meeste posities in my portfolio sta ik niet extreem vaak stil. Afhankelijk van de omvang van de omvang van een positie doe ik eens per 3 of per 6 maanden actief research om te kijken of ik iets heb gemist met betrekking tot de ontwikkelingen rondom een bedrijf.

Vooral bij relatief kleine bedrijven merk ik dat dit een toegevoegde waarde heeft, omdat dan vanuit Seeking Alpha niet voldoende coverage van het bedrijf is, om bij te blijven over de laatste ontwikkelingen.

Eens per kwartaal of per halfjaar een investor presentation of kwartaalbericht goed doorlezen levert dan toch vaak input op om toe te voegen aan een korte factsheet die ik van al mijn posities bijhoud.

Met WPG was ik teveel bezig in mijn hoofd. Elke analyse of Seeking Alpha bleef lang hangen in mijn hoofd, omdat hier terecht altijd veel kritische opmerkingen over de staat van dit bedrijf besproken werden.

Deze argumenten waren niet nieuw voor mij. Met de meeste argumenten ben ik het ook eens. Het punt is alleen dat ik de positie ben aangegaan vanuit de gedachte dat de koers wel erg laag was. Te laag.

Uiteindelijk heb ik er vandaag voor gekozen om de aandelen te verkopen, omdat ik vind dat een positie een slechte positie is als deze me teveel bezighoud. Ik heb er geen probleem mee als een goed bedrijf het een tijdje minder goed doet en ik lekker het dividend kan blijven incasseren totdat het weer beter gaat.

Bij Washington Prime Group gaat het over een bedrijf die er echt behoorlijk aan moet trekken om voldoende cash te hebben om te kunnen investeren in het verbeteren van panden en het aantrekken van nieuwe huurders als vervangen van huurders die op de fles zijn gegaan. Dit geeft mij blijkbaar een gevoel van onrust.

De aandelen heb ik vandaag verkocht tegen een prijs van $3,83. Per saldo heb ik hier in ongeveer 3,5 maanden tijd een rendement van 24% gemaakt. Ongeveer 10% door koersstijging en ongeveer 14% door de ontvangst van 2 kwartaaldividenden. Met de opbrengst heb ik aandelen Delta Airlines (DAL) gekocht.

Door deze verkoop zakt mijn verwachte jaarlijkse dividendinkomsten met een forse $500, maar ik weet zeker dat het mij iets meer rust geeft.

Koop 27 aandelen Albemarle Corporation

Afgelopen week heb ik 27 aandelen Albemarle Corporation (ALB) gekocht tegen een prijs van $65,36 met de opbrengst van de verkoop van mijn Warehouses de Pauw aandelen.

Albemarle is actie als specialty chemical manufacturing company. Albemarle haalt de omzet vooral uit de delving en raffinage van lithium zouten, broom en de productie van katalysatoren ten behoeve van de olie industrie.

Hieronder een grafie van de dividendontwikkeling van Albemarle.

Op basis van mijn aankoopprijs is de yield van Albemarle Corporation 2,25%, maar op basis van de dividendgroei in het verleden, recente investeringen in lithiumproductie lijnen in combinatie met een eventueel hogere lithium prijs door verhoogde vraag vanwege de productie van electronische auto’s verwacht ik dat de dividendgroei verder kan aanhouden.

Albemarle heeft op dit moment een koers-winst verhouding van 12,16 en heeft een payoutratio van ongeveer 28%.

Met de aankoop van 27 aandelen Albemarle verhoog ik mijn verwachte dividend inkomen per jaar met $39,69.